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宏達電 遇錢關

宏達電近年來已專注在VR的投資。(資料照,彭博)

宏達電近年來已專注在VR的投資。(資料照,彭博)

2017-09-29 06:00:00

賣研發衝VR 說法很矛盾

〔記者王憶紅、高嘉和/台北報導〕宏達電上週以十一億美元、約三三○億元台幣將手機代工研發團隊賣給Google,有財經專家建議應拿這筆錢辦減資、回饋股東;但外資分析師從財務數字發現,宏達電有營運活動之淨現金流出明顯加快、短期借款異常增加、帳上可變現資產有限等六大疑問,賣研發團隊入帳的錢,根本不是「閒置資金」,恐是用來解決未來錢關的燃眉之急,不僅無力辦理現金減資,甚至還得辦理現金增資來強化財務結構。

宏達電聲稱與Google交易後,還繼續保有自己的手機團隊,明年會繼續推出新一代旗艦機,且王雪紅宣示要加大投資AR/VR、物聯網等新事業,留下的研發人員會比去Google的收入高等;但出售核心團隊,肯定會打擊消費者對HTC的品牌信心,非手機新業務又以早期研發成份居多,短期要貢獻顯著的營收及利潤有困難。外資分析師直言,對比種種財報疑點,宏達電說法是自相矛盾。

根據宏達電合併現金流量表,前年營運活動之淨現金流出一三一億元,去年是一二二億元,但今年上半年就高達一三九億元,較去年同期的五十三億元大增逾倍,是「營運燒錢太凶」;另宏達電前年底現金部位為三五三億元,去年底為三○一億元,到今年上半年底為二五一億元,看似去年僅流失五十二億元,今年上半年僅少五十億元,但若扣除去年處分長期資產入帳九十億元、今年上半年的處分金額十四億元,實則是「現金流失太快」。

宏達電除處分長期資產外,今年上半年還借了八十五.五億元的短期貸款,過去幾年來財報上從未有類似短期貸款;扣掉這筆短借,宏達電淨現金(現金減短期貸款)只剩約一六六億元,以宏達電上半年營運活動現金淨流出達一三九億元,就算下半年燒錢速度不變,即手機市占不續跌,到年底帳上淨現金恐加速探底。

燒錢太凶 短期貸款85億

外資分析師指出,這八十五億餘元的短期貸款是發生在今年上半年,還款壓力將在明年上半年;因此出售手機代工研發團隊的三三○億元在明年首季入帳,是拿來救急的、不是閒置資金可用來減資。

宏達電到今年上半年底帳上不動產、廠房及設備總值約一一五億元。外資分析師說,可以變現資產已不多;另雖然賣掉手機研發團隊可變現及瘦身,但上半年總研發費用只有五十二億元,就算研發費用每半年可省下三十億元,但對比營運活動淨現金流出速度,財務狀況還是無法「止血」。

對於外界質疑,宏達電僅回應, 財務一向保守穩健,資金調度正常,可以充分支應營運需求;同時,目前公司營運資金充足,沒有處分資產或現金增資計畫。

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