晴時多雲

專家︰中國經濟瀕臨大停頓

2022/01/05 05:30

(美聯社檔案照)

〔編譯魏國金/綜合報導〕金融分析公司Hunt Economics執行長杭特(Andrew Hunt)與摩根大通首席投資辦公室前董事總經理艾希比(Ben Ashby)投書日本經濟新聞表示,當前中國房地產連環爆雷反映了中國更深層的結構挑戰,由於北京將國內秩序與控制優先於結構調整,中國經濟增長的模式已達極限,「大停頓」(great pause)顯然是可能的。

文章說,中國的經濟模式傳統上依賴信貸的密集使用,以提供增長資金;結果中國債務快速膨脹,超越經濟增長本身,此動態終將無以為繼。而雖然信貸一部份被用於工業建設,但多數卻用來助長住宅存量的快速、大量擴展,因此,中國房產與營建部門相較於整體經濟異常龐大。

研究顯示,中國房產與營建部門對整體經濟的重要性相當於日本房地產泡沫期間,或美國二○○五至○六年間同樣部門的兩倍以上;且房產財富對中國存戶的財富重要性,至少等同於目前美國存戶的金融資產,因此,房產財富的下滑將壓抑中國增長一段時間。

中國房產驅動的增長近期遭遇一些限制,包括可負擔性、市場飽和與融資的取得;中國銀行對該產業的曝險過重,已排擠到其他產業,如果房市問題加劇,銀行將難以維持其資產負債表。

中國當局當然也寄望出口部門貢獻經濟增長,然而,疫後的世貿增長是否強勁到足以支撐中國的出口驅動力,以及西方是否願意接受較高附加價值的中國商品,都將是問題。文章說,可以確定的是中國經濟增長率將長時期維持低迷;中國在一九九○年代末曾經歷約五年的停頓,「我們認為,這十年間中國的增長軌跡,將經歷類似且可能更長的大停頓」。

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