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KY股超過7成營運來自中國。（記者王孟倫攝）
〔記者王孟倫／台北報導〕近日美國避險基金Archegos Capital爆倉引發中概股拋售潮，全球銀行恐虧損逾60億美元。在台灣，過去也發生過「TDR（台灣存託憑證）之亂」，投資人血本無歸；近期有KY股（海外註冊公司在台第一上市）頻頻爆雷，引起市場恐慌，金管會與證交所等主管機關已祭出9項強化監理KY股措施，是否具有成效，仍待後續觀察。
TDR是指企業在國外已經上市，另在台灣申請上市，以存託憑證掛牌，又稱第二上市。這也是馬政府時期積極推動的重大政策；TDR最高一度達37家，結果股價暴漲暴跌，讓許多投資人被坑殺，目前台灣只剩下13檔TDR存活，包括具指標性的旺旺TDR都已在台下市。
TDR之亂 前車之鑑
過去最廣為人知是中國白酒杜康發行的TDR，當初以每股18.65元上市，期間，只有一開盤曾漲到19.1元，此後跌了10年，最低曾剩下0.7元。對於TDR造成國內投資人慘賠，財訊創辦人謝金河更曾經撂下重話，抨擊這是錯誤政策，「官僚政策殺人」的經典代表作。
近期則有所謂KY股亂象，日前陸續傳出涉及負責人掏空、集體離職、做假帳及經營虧損等，包括康友、淘帝、英瑞、凱羿接二連三爆雷，尤其，曾是生技股股王的康友，已於4月1日愚人節下市，投資人的股票變成壁紙。KY公司從2008年開放至今年3月底為止，總計有110家，其中，高達79家在中國、占比近7成2。
監理KY股爆雷 成效待觀察
面對KY股亂象，金管會證期局先後祭出9項措施因應，包括：KY公司第二季財務報告從原本的「核閱」改為「查核簽證」；強化承銷商保薦人制度，保薦期間從2年延長為3年；提高台籍董事比重至一半以上、3席獨董須有2席台籍；承銷商應「輔導」KY公司在台募集之資金存放於台資銀行，並按季了解其資金存放及使用情形等。
對此，投顧主管表示，從TDR之亂到KY股頻爆雷，共同特徵是其營運總部多在中國，由於發行企業營運不在國內，無論主管機關或會計師難以實地查核，一方面難防有心人士炒作，另一方面也無法確切監督海外公司營運，已讓不少投資人避而遠之。
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