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榮化廠房照（擷取自公司網站）
〔記者羅倩宜／台北報導〕KKR在2011年收購國巨（2327）鍛羽而歸，7年後捲土重來，榮化一戰告捷。KKR坦言：「從國巨案學到很多。」此役事前保密功夫到家，且記取7年前教訓，在價格、中資成份、資金是否充裕、是否根留台灣 、股東權益均等5方面釐清主管機關疑慮，「還好這幾年大家對私募有了更正確的理解」。
前車之鑑 事前保密到家
台北美國商會今年6月發表年度白皮書時向政府建言：「勿將私募基金當禿鷹，外資自然會歸隊。」言猶在耳，KKR就成功入主榮化。KKR大中華區總裁楊文鈞表示，4、5年前正值私募投資台灣的谷底，當時國內輿論有所誤解，主要是投資標的多為特許行業如媒體、電信等，主管機關把關較為嚴格，導致私募不是「想投無法投」，就是「想退無法退」。例如安博凱入主中嘉多年才得以出脫持股。
這讓國際私募對台灣形成刻板印象，「好公司很多，但很難投資。」楊文鈞說，此次KKR從非特許行業切入，較不具爭議，不過也花了很多功夫，從5大面向跟主管機關溝通。
首先是收購價格合理，讓小股東不致心生不滿（2011年收購國巨時，因出價過低被指責影響小股東權益）；二是中資問題，將股東結構攤開來說明；三是資金充裕，以免發生類似樂陞案的烏龍；四是在台營運規劃，KKR宣示榮化的研發將根留台灣，且在台持續擴產；五是股東權益均等，任何股東都沒有低價買進的特權。
釐清這些疑慮之後，未來在台灣的投資案會愈來愈多。「下一步鎖定的是精密機械、汽車零件、通訊設備等產業，已有廠商在談。」楊文鈞說，台灣擁有很多本益比不高但具備全球競爭力的中型企業，長期被市場忽略，KKR要協助這些企業的體質提升，創造更高價值。
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