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大摩重申力積電（6770）劣於大盤，目標價49元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕晶圓代工廠力積電（6770）昨（12）日公佈今年第1季毛利率飆達51%，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告指出，力積電要進一步擴大毛利率將更加困難，且可以看到消費電子產品週期的風險正在顯現，重申力積電「劣於大盤」，目標價從53元下調至49元。
在過去2年內，代工廠對客戶有很強的議價能力，現在管理階層表明，鑑於DDI（面板驅動IC）、TDDI（面板驅動暨觸控整合單晶片）和CIS（影像感測器）等需求疲軟，無法進一步提高價格，其中DDI和CIS貢獻了力積電總營收的35％。大摩持續看到2022年智慧手機和個人電腦（PC）出貨量的下行空間。
定價較高的長約近期已開始生效，這將有助於力積電的毛利率維持在有利的水準，但在即將迎來的新長約中則難以提高價格。此外大摩也注意到2個新出現的風險正在侵蝕毛利率，包括搶單機會下滑、矽晶圓成本上漲。
力積電管理階層也點名，力晶（5346）中國合肥的12吋晶圓代工廠晶合集成在DDI業務上非常積極。大摩調查顯示，晶合集成正迅速提高DDI代工產能，而現在DDI代工供過於求。從長遠來看，晶合集成可能會從DDI拓展到CIS和PMIC（電源管理IC），與力積電業務有很大程度的重疊，恐導致力積電流失目前中國客戶的部份市場佔額。
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