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富蘭克林投顧副總經理羅尤美指出，高通膨、疫苗擴大施打、聯準會升息將是2022年投資的3大議題。（記者林浥樺攝）
（羅尤美為富蘭克林投顧副總經理）
因應高通膨 應選房地產、黃金與能源
2022年市場會有3大議題就是高大上，高就是通膨高，到底什麼時候可以回落？這是市場會一直關注的，所以在2月份CPI還高於7%的情況下，聯準會又發表比較鷹派的言論，所以市場在第1季會持續的反應，聯準會到底會多快升息？而且會反應升息的次數是有多少？目前這個情況在2022年的上半年，第1季、第2季市場會去消化這個利空，所以目前來看，高大上，通膨高於預期，投資人要所準備的就是，應該說高大上這個議題，從第1個通膨高於預期，大，擴大疫苗的施打，以及第3個，利率持續的升高，這3大議題當中，高與上，這兩個因素主要是影響市場目前震盪比較大的原因。
因應高通膨，投資人可以選擇實質資產，也就是像房地產、黃金、能源，目前來看，能源是今年表現最好的，房地產相對波動比較小一點，但是也有3%以上的滋息，會吸引防禦型的資金流入，黃金因為美金還相對強勢，所以並沒有表現，所以投資人也確實要因應自己的風險承擔能力，來適當選擇這些實質資產，比重建議可能也還不用太高，它是一個配置的角色。
科技股估值高 恐拉回整理
那至於在升息的部分，現在市場反應非常的多，就是高價股，尤其在過去兩年漲幅比較大的一些軟體類股，確實有比較大的回檔，後續我們還是看好科技股的趨勢，只不過科技股可能是相對估值高，但是企業獲利撐沒有那麼勁強的，可能拉回幅度會比較大，不過我們可以發現，如果財報優於預期，對於未來的企業獲利展望也比較好的一些科技類股，拉回之後還是有很強的資金願意去回補，所以對於投資人而言，可能要知道過去兩年這種，拉回就買而且會有V型的反轉、反彈，這樣子在今年或許表現不會那麼多，它會是一個區間震盪整理的格局，會變得比較多，所以投資人可能不能只押科技股了，必須分散，我們也看到有些資金，也會去回補一些之前沒漲幅那麼高，而且價值比較合理的一些價值型股票，包括像是道瓊指數，它這種比較綜合性的價值股成分，所以可以建議就是說，選擇價值型跟成長科技股的這種美國股票型基金，其實你可以同時擁有。
我們如果真正來看美國通膨的數據，事實上在消費跟服務業的通膨，其實並不高，它主要出現在製造業，所以也更支撐顯示，它是屬於在製造業供應鏈斷鏈的問題，所造成的高通膨，當然目前看到美國國內，包括房租跟薪資上揚，這個部分的通膨也上來了，這個是為什麼最近幾次開始通膨高於預期，而且市場開始認定，通膨應該不是暫時的，不過我們也認為，所謂的這個暫時，到底是多久，它就算不是暫時，原本預估的是1個月、3個月、半年，但是我們也認為，它可能在未來1年，它還是會趨勢是往下走的，因為目前的標準是6%至7%的高通膨，我們認為它還是在下半年，隨著供應鏈的恢復，它還是會往4%、3%，我們認為就核心的通膨應該還是2%到3%之間。
10年期公債殖利率碰到2% 都會引發市場波動
所以我們可以參考幾個指標，包括10年期公債殖利率，可以發現從今年初1.5%，但是在一、二月，馬上反應，甚至觸碰到百分之2，所以1~2個月就有0.5%的震盪，確實對於股市就是比較大的影響，不過他短期如果很快的反應百分之2，他還是會再拉回做震盪整理，因為殖利率彈升過快，或是聯準會比較大幅度的快速升息，回頭還是要檢視，經濟面到底會不會受到衝擊，如果市場開始擔心經濟面開始受到衝擊的話，殖利率也會再往下，所以我們認為，殖利率應該是震盪走高，但是他會是有一個階段，需要盤點整理，所以今年而言，殖利續持續走高，我們還是不建議去布局太過保守，跟高債信的公債，但是取而代之的，其實可以選擇，包括美國平衡型，或者跟美國殖利率走高影響比較低的，包括像是波灣地區債券，用這些，相對讓你投資組合用債券或是平衡型，波動比較小一點，但殖利續持續走高，他也不會那麼大的衝擊。
因應2022年市場震盪，如果要讓投資組合波動比較小的，尤其是接近退休的投資人，你可能每個月要固定的收益，可能現階段，還是建議可以優先布局的，還是美國的平衡型，或者是債券型基金，但要避開年息太長的，或是高債信的公債，而去選擇時間比較短一點，然後波動性，要和美國殖利率走高波動影響比較小一點，包括波灣市場債券，或者是在美國這種綜合型，包含高收益債在內的債券，在第三個金流部分，除了波灣債，美國的平衡型，另外就是投資人可以去留意，有基金指標是盯住通膨的，有一些是盯住7大工業國的CPI，再加碼一個利率比重，這一類型的基金，表示基金經理人的選擇目標，他追求收益目標就是對抗通膨，投資人可以選擇對抗通膨，每個月可以有穩定收益，波動相對比較低的資產類別。
（攝影．整理/記者林浥樺 訪談/記者劉彥辰）
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