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產業分析》大摩:中國手機估Q2才復甦

2022/01/20 10:03

大摩表示,中國12月手機出貨強勁,手機市場復甦預計從今年第2、3季開始。(彭博資料照)

〔財經頻道/綜合報導〕中國工信部公佈12月智慧手機出貨數據,出現強勁成長,摩根士丹利(Morgan Stanley,大摩)認為,這項數據支持2022年手機市場復甦的觀點,但大摩認為,真正的復甦從今年第2、3季開始的可能性更大。

中國工信部數據顯示,12月智慧手機總出貨量為3270萬支,年增30%。加上10月的3270萬支、11月的3480萬支,2021年第4季總出貨量達1億支,年增29%、季增40%。2018年到2020年Q4的平均出貨量為9300萬支,最新數據表明智慧手機的復甦已經到來,遠超出大摩估計今年Q2、Q3復甦的預期。

大摩觀察注意到,12月和1月前2週的終端需求(銷售)仍疲軟,因此大摩認為「真正的復甦」還沒到來,接下來公佈的數據可能會接連出現改善。但大摩也提到,整體經濟狀況逆風和疲軟的消費者情緒可能會在今年Q1抑制智慧手機需求,強彈的可能性不大,預估將從Q2、Q3開始復甦。

工信部出貨數據高,但終端需求疲弱代表將出現庫存上升的情況。大摩指出,終端需求在2021年Q4持續下滑,在庫存壓力上升的情況下,智慧手機公司連續3個月維持高出貨量顯然不合理,預計各廠應該會在短期內減少出貨,以平衡需求動態。

大摩認為,工信部數據不應被解讀為實際需求復甦,整體而言可以視為指標,涉及到OEM廠(原廠委託製造)、分銷商和終端客戶。大摩預估,現在更有可能的情況是工信部出貨量在今年Q1回落,自Q2、Q3開始出現連續復甦,與先前預估2022年手機市場復甦的基本情況一致。

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