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通膨疑慮引發金融市場震盪，劉憶如指出，可透過6大指標，CPI、貨幣供給（M2）、政府債務、Google Trend「通膨」討論熱度、美公債殖利率、抗通膨債券（TIPS）殖利率走勢，來觀察通膨發生機率。（示意圖、法新社）
〔記者吳佳穎／台北報導〕近期美債殖利率彈升，引發市場通膨疑慮，台大財金系兼任教授、香港北威國際集團董事總經理劉憶如指出，可以透過6大指標，如CPI（消費者物價指數）、貨幣供給（M2）、政府債務、Google Trend「通膨」討論熱度、美公債殖利率、抗通膨債券（TIPS）殖利率走勢，來觀察通膨發生機率。
香港北威國際集團今（30）日舉行以「通膨會來嗎？如何影響股市、匯率及利率？」為題，舉行春季論壇；劉憶如指出，美國上次發生通膨在40年前，如果通膨捲土重來，可以提前作準備；並指，通膨情勢下，受創最深的將是債券等固定收益資產，但黃金、比特幣、大宗原物料、抗通膨債券則是重要的抗通膨資產，至於房產雖然抗通膨，但無法應對停滯性通膨情況，「抗通膨資產走勢反映市場擔心通膨的狀況」。
儘管談到通膨，各界常引述CPI數據，但劉憶如指出，CPI之於是最單純、不準確的落後指標，並解釋，CPI為統計數字，當CPI上升代表通膨已經發生；貨幣供給則要觀察M2走勢，從歷史資料來看，市場資金與物價走勢亦步亦趨，去年美國聯準會等主要國家央行大舉印鈔，M2增幅飆升，但物價走勢仍平穩，「未來要觀察物價是不是還沒跟上。」
政府債務方面，劉憶如指，疫情爆發以來，政府債務飆升，目前全球債務佔GDP比重達350%，當年歐元區國家加入歐元體系，要求各國債務佔GDP比重不能超過60%，台灣則以40%為上限，凸顯當前全球政府債台高築情況，且美國拜登政府上任以來，推出1.9兆財政刺激方案，未來擬斥資3兆投入基礎建設，「政府若為了還債，加印更多鈔票，將加劇通膨疑慮。」
此外，Google Trend自去年3月以來，通膨討論聲量持續上升，且在今年2月創高，反應市場憂心情勢；美債殖利率方面，劉憶如指出，由於美債為固定收益資產，過去40年來沒有通膨，購買長期債券不影響實質購買力，但在通膨預期下，債券首當其衝，投資人拋售國債導致殖利率飆升，儘管美財政部長葉倫等人持續安撫市場，「但顯然未被市場接受，目前美債殖利率持續飆升，代表投資人擔心通膨問題。」
最後，劉憶如指出，抗通膨債券（TIPS）殖利率走勢也是觀察通膨的重要指標，目前抗通膨債券殖利率跌到-2%，代表投資人買入100萬TIPS，未來只能拿回98萬，但抗通膨債券在通膨超過一定門檻時，會有還本機制，如當通膨超過8%會提供8%報酬。因此在通膨8%預期下，投資人扣除-2%殖利率，仍有6%正報酬。
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