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富蘭克林證券投顧公司副總經理羅尤美認為，2021年仍是科技股當道。（記者胡志愷攝）
（羅尤美為富蘭克林證券投顧公司副總經理）
科技股跟價值股會輪漲
牛年的投資策略，我們還是從景氣、利率、匯率跟資金流向來看，其實投資機會是非常多，主要是疫苗從去年11月開始問世之後，也是進入了施打的階段，那今年景氣在1月份IMF還是上調了全球的經濟成長預測，所以也表示只要疫苗開始施打，即使速度可能不是很順利，但是景氣在今年而言，還是持續可以復甦的趨勢軌道。
我們認為在利率的部分，今年10年公債殖利率有機會持續反彈，上檔有可能增到1.25，如果來看到殖利率的反彈，可能也影響到最近美元的回升，所以資金的流向，我們認為還是會分兩個部分，一個是在美國國內開始會有價值的輪動，我們稱為「雙題材」，從疫苗發生之前，是科技主流，但是在疫苗問世之後，2020年的11月、12月，開始有工業、金融一些消費價值股的補漲，不過1月份到2月初，看到整個疫苗施打的速度不如預期，重新又回到了科技主流。
疫苗施打普及率 關係到投資主軸
所以我們認為2021年，還是屬於科技主流，跟價值補漲有機會輪動的一個狀況，而這個速度就會依照疫苗施打的普及情況而訂。所以「雙題材」是2021年很重要的主軸，2021年我們認為可以搭配一些比較價值補漲的產業。
再來就是「雙核心」，在疫苗問世之前，資金不敢流出美國，但是在2021年，開始一些亞洲有一些疫情就維持的蠻好的，包含台灣、中國、南韓，有機會吸引資金的流入，而且也是科技領先、補漲之後，我們認為也會有更多資金流向亞洲，來做選股的策略，也是跟著疫苗普遍施打的速度，我們認為在今年流入新興市場，尤其亞洲為主的資金，會比去年多許多。所以在2021年，在區域別我們就認為是「雙核心」，美國、亞洲雙核心的策略，在今年也建議以亞洲定期定額、分批布局的方式來介入。
在不同的市場，但是類股的強弱其實態勢是蠻明顯的，因為這次各國都是因為疫情的影響，可能在經濟活動的復甦，受創比較重可能都還是觀光、旅遊跟內需消費。在各國亞洲也是同樣由科技來領漲，因為在整個疫情影響之下，各國通常也都是在這種觀光、消費、零售受創是比較大，所以各國的政策也都是比較去補助跟補貼比較受創的產業。
科技股在各國都是相對強勢族群
可以發現科技在各個國家，也都是相對比較強勢的類股，所以在外資回流亞洲，我們也看到最先漲的半導體相關、科技相關供應鏈，但是在慢慢的補庫存的需求，在上半年逐漸消化之後，我們認為下半年的題材有機會隨著疫苗施打的機會，其實一些基期比較低、龍頭股，我們認為是有補漲的機會，所以同樣地在新興市場，我們認為也可以從2020年的科技為主，慢慢到2021年、尤其下半年，可以有一個類股輪漲的機會。
談到雙率也就是利率跟匯率，在2021年要提醒的是，像領息族手上有很多債券基金的投資人，就要留意今年的利率風險，主要是因為在疫苗問世之後，美國10年公債殖利率站穩百分之1的態勢非常明顯，也就是市場預期在疫苗如果普遍施打之後，在2021年10年公債殖利率有可能在繼續上看到百分之1.25，甚至更高，那這個速度跟幅度，就有賴於整個景氣疫苗施打的速度，然後讓景氣回溫的一個程度而定。那所以下半年有可能這個殖利率升高的風險，才會更明顯。
美元匯率方面，其實上一波的低點在美元指數86到89左右，這次反而沒有真的測到低點，大約在89到90有盤整了一段時間，在美國10年公債殖利率反彈到1以上之後，又再度把美元拉升到91。
美元匯率不會像2020年那樣慘跌
我們也認為，其實匯率影響的因素很多，除了之前反應比較負面的，是因為零利率，以及聯準會大幅印鈔、擴大財政赤字這類的問題，讓美元比較弱，但是如果美國在2021年優先疫苗普及施打、經濟活動能比較有序恢復，加上目前也看到對於美國GDP預估在上修當中，所以匯率今年某個時候，有可能比較偏向反應GDP的成長速度，以及10年公債殖利率的反彈速度。
我們認為，美元不會像2020年那樣還會大幅下跌，美元跟新興市場貨幣，反而有機會是一個輪動，今年在匯率方面，投資人不用過度擔心，但是必須做好分散的策略就可以了。
（攝影剪輯/記者胡志愷 紀錄訪談/記者 謝羽蓁）
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