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美聯準會將觀察近期市場動向再做是否升息決定，市場預估緩步升息的機率較高。（法新社）
■ 陳怡靜
美國期中選舉結果出爐，共和黨保住參議院，民主黨則取得眾議院多數席次，共和黨不再完全執政，意味未來須花較多的時間協商，短期內評估美國總統川普政策焦點或將轉向穩定內部局面，且美元漲勢可能緩和，過去深受資金外逃壓力的新興市場股匯市跌勢，則可望趨緩。
新興股匯跌勢 可望趨緩
美國聯準會（Fed）11月8日利率會議一如市場預期，維持利率區間在2%~2.25%不變，會後聲明對經濟活動、勞動市場與通膨的描述都未改變，暗示12月會再升息，惟指出企業投資已經從年初的快速成長放緩，可能拖累未來的經濟成長。整體而言，會後聲明幾乎與前次會議相同。近期全球金融市場震盪並未改變聯準會升息的態度，不過對於明年實際升息的情況，目前研判聯準會或將觀察近期的政策和市場動向再做決定，預估緩步升息的機率較高。
美國經濟數據仍亮麗，顯示美國經濟成長動能續強，而為避免通膨壓力上揚，聯準會可望維持升息腳步，預估美債長線殖利率走升格局不變，短期十年期美債殖利率震盪區間在3.1%~3.3%。
根據Factset（107/11/2）統計，S&P 500企業第3季獲利預估成長24.9%，將是2010年第3季以來次高增幅。美股10月份跌勢已過度反應經濟成長放緩的風險，預期正向的經濟數據及2019年企業獲利預估穩健成長，可望支持S&P 500企業反彈走升，企業股票回購恢復亦將提供支撐，短線則預估美股仍可能反覆震盪測底。
高收益債價格 可獲支撐
在債市方面，投資等級債券受美債殖利率上升影響較大，但短線美債殖利率已反應今年升息預期，價格相對便宜，且美國選後可能因國會分裂、兩黨立場而延宕政策之執行，可能對美債殖利率形成上檔壓力，預估將使投資等級債具投資利基；高收益債券部分，美國企業獲利支撐整體利息保障倍數已較前兩年改善，企業信用償債能力穩健，有助支撐高收益債。此外，第4季北美高收益債發債量較低，供給稀缺將使籌碼面相對有利，價格可望獲得支撐。整體而言，企業獲利持續良好，高收益債基本面較過去良好。根據摩根大通預期，2018年底高收債違約率將由2.5%下調為1.75%，2019年持續下降至1.5%。
因應波動市場 分批佈局
整體來看，在美國大選不確定因素消除後，評估短期有利於風險性資產表現，後續則仍需觀察美國升息動態及11月底G20會議美中兩國領導人會面情形，重點關注在美中雙方協商是否有新進展、緊張情勢能否趨緩和，目前建議投資上採取分批佈局方式以因應仍可能波動大的市場。（作者為華南永昌全球多重資產基金經理人）
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