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美國聯準會（Fed）貨幣政策決定牽動全球金融市場情勢，包括美股、新興市場股市在內，今年多家央行已跟隨美國升息。Fed主席鮑爾上週赴國會聽證時重申未來仍將逐步升息。 （彭博）
編譯楊芙宜／特譯
國際貨幣基金（IMF）本月預估顯示今、明兩年全球經濟正邁向強健擴張3.9%，這意味著全球經濟成長率將創近7年來最高。《華爾街日報》報導分析，在全球經濟穩健成長之下，未來幾個月可能出現越來越多央行追隨美國聯準會（Fed）腳步升息的「雁行效應」，但這些升息計畫仍可能受當前貿易戰延燒所干擾，關鍵在於主要經濟體間相互加徵關稅和報復對經濟造成的影響。
美國Fed從2015年年底啟動近10年來首次升息後，迄去（2017）年底第5次升息，基本上都是孤軍奮戰；直到今年上半年，Fed再升息2次，首季（1至3月）才有另外6家央行加入了緊縮貨幣政策的行列，迄6月止的第2季跟著Fed升息的央行數量增至7家；展望本季，預計將會有類似數量的央行跟著Fed步伐上調利率，但部分央行的升息前景相對較不穩定，經濟成長明顯減緩的潛在風險，可能會打亂升息計畫。
Fed下次升息時間 市場預期9月
Fed官員預估迄今年年底前可能還會再升息2次，市場普遍預期Fed下次升息時間會在9月。加拿大央行7月已提高關鍵利率，英國、印度、印尼、挪威和土耳其在第3季升息的可能性也很大。
報導指出，許多央行今年升息上是對美國Fed升息措施的因應。Fed升息使美國資產報酬率提高，如果新興國家央行不升息，就會導致大量資金流出，拖累本幣貶值並推高通膨。這些擔憂是印度、印尼、墨西哥、菲律賓和土耳其央行第2季升息時考慮的一個因素。未來幾季，新興市場央行可能會進一步升息。
經濟合作暨發展組織（OECD）本月中旬曾警告，美國為首的已開發經濟體升息行動對亞洲新興國家的影響，值得密切注意；目前風險雖溫和，但引發大量資本外流的可能性不容忽視。
英通膨率已逾2% 8月可能升息
英國、挪威央行的升息則較基於本國經濟因素的考量，而非應對Fed的緊縮行動。經濟學家看法認為，英格蘭銀行（英國央行）致力遏制已超出2%目標水準的通膨率，可能會在8月2日政策會議後宣布升息，為去年11月以來第2次提高利率。挪威央行先前已暗示，可能會在9月政策會議上提高關鍵利率，這將是該行自2011年5月以來首次升息。
日本、歐洲央行則保持謹慎和觀望的態度，短期內不會升息，但歐洲央行（ECB）計劃從今年10月起開始逐漸減少每月收購債券的規模。日本和歐元區的經濟雖加速，但成長較慢且不穩定，通膨還尚未達到央行目標水準。
歐央縮減購債規模 經濟前景嚴峻
IMF近日評估報告說，歐元區經濟成長逐漸來到高峰，其經濟前景面臨的風險「尤其嚴峻」，主因近期事件使風險平衡狀態向下傾斜，反映內外因素的影響，包括全球貿易戰全面爆發、英國硬脫歐威脅、歐元區國家政府出現改革自滿情緒等風險。IMF說，如果這些風險變成現實，歐元區經濟就可能「硬著陸」。
IMF還警告，ECB驟然升息將使歐元區銀行業面臨「重大衝擊」，敦促各地監管部門加強分析工具。IMF估計，如果英國明年若無協定脫歐、即在沒有簽署自由貿易協定（FTA）的情況下退出歐盟，歐盟國家將面臨2500億美元、相當於其年度GDP（國內生產毛額）約1.5%的長期損失，可能流失逾100萬份工作、占歐盟就業人口的0.7%。
貿易衝突情勢加劇 中國可能降息
中國央行則是一大例外，可能邁向降息等鬆綁貨幣政策的路徑，以應對美國對中國產品加徵關稅所帶來的經濟減緩風險。顧問機構凱投宏觀（Capital Economics）資深經濟學家普瑞查德（Julian Evans-Pritchard）表示，中國人民銀行（央行）將很快決定採取力度更大的貨幣寬鬆措施，包括調降基準借貸利率，以防止經濟成長減緩幅度過大。
中國財金界權威人士透露，人行擬建立激勵機制，以刺激商業銀行貸款發放和信用債投資，對符合條件的銀行給予MLF（中期借貸便利）等額外金援的流動性支持，尤其對新增新增「AA+以下」評級信用債投資的銀行，其支持力度可能更大。
《華爾街日報》指出，明年全球央行基調是由美國Fed或中國人行來設定，可能取決於貿易衝突情勢的發展；美國總統川普歐盟、中國、墨西哥、加拿大等國進口的商品加徵新關稅，促使這些國家反擊、祭出報復性關稅措施，川普還威脅將採取更多關稅等貿易限制措施，對全球經濟擴張帶來了新的變數。IMF也指出，貿易衝突升級將為今、明兩年全球經濟帶來重大風險。
川普激烈關稅政策 Fed擔心貿易戰
Fed主席鮑爾（Jerome Powell）上週在美國國會發表半年一次證詞，重申了逐步升息的立場。鮑爾指出，貿易政策雖出現一些不確定性，美國經濟展望仍強勁，因此Fed將持續逐步提高利率。不過，鮑爾也承認，美國經濟剛剛開始看到關稅的影響，「很難預測目前對貿易政策的討論最終結果如何」。
這番說法指向川普針對中國和其他貿易夥伴採取的激烈關稅政策。鮑爾仍宣示Fed貨幣政策正常化的方向，指Fed藉由提高利率、減少在2008年金融危機後累積的大投模投資，讓貨幣政策重回正軌，他對負責決定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）仍感到滿意。
曾先後在歐洲央行和瑞典央行任職的法國興業銀行（Societe Generale）資深經濟學家安南柯夫（Anatoli Annenkov）表示，「未來6個月對於央行來說將極為重要，我認為這些央行很顯然現在非常擔心。」
川普不滿美元升值 美元指數大跌
Fed自川普去年1月上台以來已5度升息，其中2次是川普提名、由今年2月甫上任的鮑爾所主導。頻頻升息引發川普打破白宮傳統，上週公開推文砲轟：「現在收緊銀根會傷害我們所做一切」。川普接受CNBC訪問時表示，Fed持續升息，可能因此減緩經濟成長，對此「我很不爽。因為我們正往上走，而每當我們向上時他們就再次升息」。
川普也對美元升值表達不滿，尤其是對歐元及人民幣，「中國、歐洲聯盟和其他國家一直操縱匯率…美國卻在美元天天走強下調升利率」、「中國貨幣正如石頭般下墜，我們貨幣正在升值，我必須說這將對我們不利」。受此衝擊，美元指數（衡量美元兌6種主要貨幣的加權匯價指標）聞訊跌幅擴大。
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