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由於全球對電動汽車的需求激增，市場擔心用於電池的鈷、鋰將會短缺，使得這些金屬成為熱門商品，過去3年的價格飆漲逾1倍，但有些投資人卻看壞這些金屬的前景。圖為剛果民主共和國Katanga礦業公司生產鈷和銅礦的礦場。（彭博）
編譯盧永山／特譯
由於全球對電動汽車的需求激增，市場擔心用於電池的鈷、鋰將會短缺，使得這些金屬成為熱門商品，過去3年的價格飆漲逾1倍，但有些投資人卻看壞這些金屬的前景。
美銀美林預估，鋰市場將出現嚴重的過度供應。電動汽車大廠特斯拉創辦人馬斯克則說，該公司電池的鈷用量已低於3%，次代電池的鈷用量還將降至零。速霸陸汽車和馬自達汽車如今將重心擺在傳統動力汽車。
資產管理公司Tiberius集團執行˙長艾伯（Christoph Eibl）表示：「市場對鈷的狂熱將在多方面被修正。此外，市場對未來的技術如何應用，實際會發生多少替代性，仍充滿許多不確定性，電池未來將使用更少的鋰。」
鋰產能爆增 價格暴跌
美銀美林分析師預估，到2025年礦商可能生產81.5萬噸鋰，超過實際需求的46萬噸，產能爆增可能導致碳酸鋰價格暴跌至每噸1萬美元，為今年亞洲均價的一半略高一點。倫敦研究諮詢公司Wood Mackenzie則預估，今年鈷的供應將超過需求652噸，明年將擴大至20,842噸，導致2019年估價崩跌至每噸均價62,502美元，比今年預估價格下跌23%，到2022年，每噸均價將進一步跌至44,585美元。
當然，仍有許多投資人看好鈷、鋰價。Amplify ETFs執行長馬工（Christian Magoon）表示，產能過剩的預測是假設礦商會按照預定計畫擴產，但這種情況通常很少發生，他們的假設並未考量礦商的運送問題和籌資困難，而這些會影響擴產計畫，他說，「因此所出現的供需失衡問題，代表了投資人的機會」。
鈷在交易所 交投清淡
鋰並未在交易所交易，限制用戶和礦商避險的空間。鈷現在在倫敦金屬交易所已交易了將近8年，但仍無法吸引足夠的投資興趣，整體未平倉量低於1,000口，為該交易所6種主要工業金屬中交易最清淡的錫交易量的不到5%。
缺乏流動性是規模33億美元的「德意志增強大宗商品策略基金」經理人Darwei Kung ，對電池金屬保持距離的原因。他說：「這類金屬就是很難交易。」
Kung不願加入電動汽車的風潮，也反映了馬自達汽車所提出的疑慮。馬自達汽車不認為客戶對電動汽車的興趣會快速上升，儘管該公司計畫明年推出電動汽車，但將繼續把重心擺在傳統動力汽車，這也使市場對電池金屬的需求成長速度產生疑慮。
油價很低時 鈷鋰價跌
Kung表示：「採用電動汽車的速度，引發了極大的爭論。當傳統汽車的油價很高時，替換率就變得更高、更快；當油價很低時，替換率就跟著降低了。」
儘管今年美國中級汽油的價格已上漲約14%，仍低於2012年促使豐田汽車油電混合車Prius大賣時的每加侖4美元。Kung表示，若美國中級汽油全國均價由7月8日的每加侖約3.16美元漲回4美元，可能加快開車族把車換成電動汽車的速度，但在汽油價格觸及4美元後，石油業者可能增加供應。
紐約市場研究公司CPM集團主管克里斯欽（Jeffrey Christian）表示：「即便是開發電動汽車的製造商也深知，不可能從滿街跑的傳統汽車立即換成電動汽車。我認為當前的鈷價和鋰價已經過高，它們是因為市場預期開車族會快速換成電動汽車而被推高價格，實際上這種情況並未發生。」
銅應用較廣 投資最愛
景順投資經理人羅斯奧（Hanre Rossouw）則寧願押注銅等傳統工業金屬，這類金屬也會受益於電動汽車時代的來臨。他說，無論轉換成電動汽車的速度有多快，各國在相關基礎建設的支出都會增加，包括電網和充電站，這些都需要用到銅。他表示：「許多針對電動汽車的預測都過度樂觀了，我們寧願採取務實看法。」
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