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今年主要新興貨幣兌美元表現圖表
編譯楊芙宜／特譯
近來新興經濟體匯市出現大幅動盪，隨著美元升值、美國公債殖利率飆升，投資人對美國聯準會（Fed）6月繼續緊縮政策的升息預期不減，加上美國退出伊朗核子協議帶來的地緣政治動盪，促使新興貨幣兌美元連續第6週貶值，尤其阿根廷披索、土耳其里拉處於風暴核心，短期內仍然承壓。
外資撤出高風險資產
美元指數（美元兌六種主要貨幣的加權匯價指標）從4月中旬轉強，迄5月8日飆上近5個半月來新高，從4月16日的波段低點升值了4.1%。同時，新興國家貨幣則大幅貶值，主因市場擔憂美國Fed恐加快升息腳步、美國基準10年期公債殖利率在4月底升破3%的重大心理關口，以及地緣政治風險增溫，都促使外資加速撤出亞洲等新興市場高風險資產，轉至現金或較安全的避險標的。
美國Fed持續緊縮政策，欲讓2008年以來空前超寬鬆的貨幣政策正常化，預期未來數月基準的聯邦資金利率將持續走高、今年共升息3碼（0.75個百分點），並縮減資產負債表2280億美元，促使美國公債殖利率和美元同步上漲，美元市場流動性下降，原本尋求新興市場股票、債券等高收益報酬率的資金大幅撤出，回流美國本土，成為掀起最新一波的新興貨幣貶值潮的主要背景因素。
阿根廷披索重貶12%
阿根廷披索成為這波新興匯市動盪的暴風眼，過去一個月來已重貶12%，光在5月3日就暴貶逾5.6%、創2年半來最大貶幅，促使阿國央行動用50億美元的外匯存底阻貶，8天共升息3次，基準利率由27.25%一路推高至40%，仍無法擋住這股直直落的貶勢。阿根廷總統馬克里（Mauricio Macri）只好求助於國際貨幣基金（IMF）；阿國並未公布向IMF信貸的規模，據彭博新聞報導，阿國請求IMF金援高達300億美元。
IMF主席拉加德10日表示，「由於金融市場波動再起且劇烈」，該機構已準備好協助阿根廷強化經濟，希望盡快就融資方案協商，迅速達成結論。
土耳其政治不確定性升高
土耳其里拉近來持續重貶，過去一個月貶值約4.1%，今年累計貶幅已逾13%。在美國總統川普宣布退出伊朗核子協議後，土耳其里拉9日盤中更觸及4.3519兌一美元的紀錄低點。
印尼動用外匯存底支撐匯率
南非蘭特等其他易受衝擊的新興市場貨幣隱含波動率也已升高，同時印尼盧比的隱含波動率處在一年多高位，印尼盾過去一個月貶值約1.4%。土耳其政府正設法降低經常帳赤字，印尼則是動用外匯存底來支撐印尼盾匯價。
路透引述分析師看法認為，第1季新興市場外匯指數外匯指數頻頻刷新高點，但自4月中旬以來卻反向走跌，這一轉變的主因是投資人解除對於美元走弱的押注；美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，這些美元空頭部位在3月底觸及紀錄高點後，這些空倉正在被解約，「隨著投資者規避部分風險，新興市場變得更脆弱，正受到美國利率升高和美元走強帶來的衝擊」。
國際金融協會（IIF）數據顯示，光4月下旬兩週時間，外資就從新興債市撤出逾55億美元，速度比2013年5月前美國Fed主席柏南克預告量化寬鬆（QE）購債措施將逐漸縮減的「減碼恐慌」潮還快。亞洲7國證交所數據顯示，外國投資人從亞洲股市連續第3個月撤出資金，外資在4月賣出的亞洲股票達65億美元，是3月賣股規模（20億美元）的3倍多。
如果美債殖利率持續升高，新興經濟體資金恐加速外流，促使新興貨幣匯價承壓；國際金融協會認為，面臨外資恐慌性賣壓，最脆弱國家包括烏克蘭、中國、阿根廷、南非和土耳其。
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