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玉米等作物收成可能受極端氣候影響，進一步威脅穀價波動。（路透）
編譯楊芙宜／專題報導
全球經濟經過一段時期持續復甦，部分國際原物料價格近來明顯高漲，歐、美、亞洲通膨回溫，連美國聯準會（Fed）新主席鮑爾都暗示在經濟動能轉強下可能考慮4次升息，將試圖平衡通膨提升至2％與避免經濟過熱之間的風險。
原物料價格飆漲 來到2年多來高點
一些交易活絡的原物料例如原油、銅等價格今年初起都大幅攀揚，大宗商品價格漲至2年多來最高水準。追蹤能源、農產品、基礎金屬等24種大宗商品行情的標普高盛商品指數（S&P GSCI）今年2月就創下連10個交易日攀漲的強勁走勢，1年來漲幅已逾9%。迄3月5日止，在倫敦交易的布蘭特原油近月期貨、銅期貨的年漲幅高達17.3%、16.8%。
聯合國糧農組織（FAO）也表示，2月份全球糧價上漲2.6%，締造19個月來最大漲幅，食用油、穀物、乳製品與糖價齊揚；FAO追蹤55種食品項目的糧價指數從1月修正的202.9點躍升至2月的208.1點。市場擔憂，美國小麥、阿根廷玉米和大豆、東南亞棕櫚油、巴西糖、南非玉米等作物收成可能受乾旱和寒害的極端氣候影響，進一步威脅穀價波動。
油價若漲至70美元 將觸發有感通膨
國際原物料大漲，促使台灣國內民生用品接連漲價，還發生衛生紙搶購潮、50嵐等飲料業者也宣布漲價，通膨現象蠢動。小摩、高盛指出，本波原物料行情由油價推動，以布蘭特油價70~85美元來推估，最快今年就可能觸發「有感」的通膨。布蘭特油價日前已來到每桶65美元左右。
國際貨幣基金（IMF）預估今、明年全球經濟成長率達3.9%，可望創2011年來最快速度，並提醒貿易爭議、貨幣政策正常化和科技變遷帶來的金融穩定、資金外流風險也跟著升高。美國Fed從2015年底開始進入每次提高1碼（0.25個百分點）的升息循環以來，基準利率中值已提高至1.375%，若升息4次，迄年底將升至2.375%，而美、歐、日今年1月剔除食物與能源的核心CPI（消費物價指數）年增率已分別來到1.8%、1.2%、0.4%。
而每次通膨怪獸出現，因油價都會先行，原物料、大宗物資價格再跟進，因此國內原物料族群例如塑化、水泥、食品、鋼鐵等有機會率先受惠，金融、保險族群也將因升息壓抑通膨，使得利差擴大，營運也看好；而高現金殖利率個股，在市場風險增加時，是較佳的避風港；而過去通膨具有保值概念的營建、資產，由於台灣房市潛在問題不少，能否受惠尚待觀察。
至於受害族群，則是因通膨導致人民購買力降低的汽車、百貨、觀光等族群。
汽車、百貨、觀光族群 受害最深
若從歷史經驗來看，美國今年的升息緊縮和通膨回升，是否衝擊全球股市?美國前兩次升息循環包括1999年6月~2000年5月連續升息6次後，利率來到6.5%，核心CPI年增率升至2.4%，同時網路達康泡沫造成全球股市大幅回檔修正；2004年6月~2006年6月連續升息17次，基準利率來到5.25%，核心CPI年增率升至2.5%，隨後2007-2008年次貸危機引爆全球金融海嘯，股市崩盤。
水泥、鋼鐵、運輸類股 回不去了
2008年由原油及糧食所帶動的物價飛漲，這是1970年石油危機以來，最大的通膨風暴，由於當時油價飆升，帶動原物料上漲，國內水泥、鋼鐵、運輸類股指數在2008年3-5月紛紛創下歷史新高，即使現在台股站上萬點將近10個月，相關類股指數至今也回不到2008年的高點。
且因為當時油價走了多年的大多頭，帶動綠能產業發展，國內最熱門的是太陽能產業，2006年時茂迪、益通紛紛漲到985元及1205元天價，多家大廠甚至連台積電（2330）、友達（2409）也下海投資，不過緊接著發生金融海嘯，油價暴跌，太陽能產業也從絢爛歸於平淡。
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