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進入學者看興航財報 3警訊早露敗象
交大教授葉銀華表示，觀察復興航空財報，顯示營運不穩跡象，敗象早露。（資料照／記者黃耀徵攝）
〔記者吳佳蓉／台北報導〕千金難買早知道！交通大學財務金融系教授葉銀華昨表示，觀察復興航空財報，營業現金流連續多年趕不上投資支出，加上會計、管理高層不斷更迭，重大訊息頻繁，皆顯示營運不穩跡象，敗象早露。
葉銀華演講時表示，從董事及投資人角度，要觀察公司撐不撐得久，主要看三門道。
現金流趕不上投資支出
一是看財報，「營業現金流」（企業因營業產生的現金流）減掉「投資現金流」（如投入資本設備或併購而產生的現金流）若為負數，代表處於缺錢狀態須舉債，二、三年就改善則沒問題，若持續三、五年，連銀行團都不敢借錢，公司定難長久營運。
管理、會計高層頻換人
二是看「紛紛職辭」指標，也就是管理、會計高層是否不斷換人；三是看「經常澄清指標」，例如是否常被要求澄清媒體報導而發布重大訊息。一家公司若三種指標都往下走，營運可能已出問題。
葉銀華表示，以興航為例，自二○一二年至今年第三季，因擴充機隊，每年營業現金流減投資現金流都是負數，規模約十六億至卅多億元，四年多來持續借款融資。相較之下，長榮航空近年營業收入與投資支出的差額多為正數，顯示可自給自足，不需借錢營運。
重大訊息頻繁 營運不穩
另外，自二○一四年三月以來，興航會計及財務主管共換人七次，會計主管更換了六次；會計主管與董事長、總經理一樣，是在財報上蓋章認證者，頻頻換人雖不代表財報有問題，但一定程度可視為營運警訊。因空難等重大事件，興航多次發布重訊澄清媒體報導，也顯示營運不穩定情形。
