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太陽能板的需求及銷售激增，市場卻對太陽能產業過度負債的疑慮加深，導致太陽能類股今年以來表現不佳。（路透）
編譯楊芙宜／特譯
彭博新聞報導，世界太陽能板的銷售不斷增加，隨著美國延長減稅優惠、裝置價格下滑，美、中、法等大國年底前擬通過巴黎氣候協定、減少溫室氣體排放，全球太陽能發電的需求也跟著提升；不過種種基本面利多消息卻未能挽救太陽能指標股表現，投資人擔憂企業負債過高的財務結構，恐衝擊實質獲利。
太陽能指數 慘跌逾30％
迄5月9日止，彭博追蹤20家太陽能大廠的指數（BI Global Large Solar Energy）今年已慘跌逾30％，比煤礦業股價表現還慘。太陽能裝置激增和全球潔淨能源需求上升，不敵投資人擔憂業界普遍以負債發展的策略，尤其國際太陽能大廠紛傳破產、債務瀕違約、下修財測的消息。
世界最大潔淨能源公司愛迪生太陽能（SunEdison），已經宣布破產；一度是生產太陽能板最大廠的中國英利綠色能源控股，債務瀕臨違約；而美國房頂太陽能板裝置龍頭太陽城公司（SolarCity），7個月來第3度下修裝置容量的預測，導致股價10日重挫21％，創3個月來最大單日跌幅。
舊金山創投公司DBL Partners管理合夥人普方德（Nancy Pfund）表示，外界稱之為「太陽飛車（solarcoaster）」，不是沒有原因，產業動態消息不斷傳來，正面和負面的都有，「投資人要弄清楚最新發展，並不容易」。
太陽能產業動盪不是新鮮事。過去10年，太陽能業界急起急落，在泡沫破裂後破產的包括中國無錫尚德電力和德國Q-Cells，兩者都一度是全球最大的太陽能板製造商。
儘管如此，市場仍然看好未來5年太陽能產業的需求前景，部分業者的危機，其他業者不必然會出現。彭博新能源財經預估，迄2020年，開發商將裝置太陽能發電48.4吉瓦（GW，10億瓦），是過去5年裝置容量的2倍多。
標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）分析師齊諾（Angelo Zino）表示，對太陽能產業來說，「比較是觀點、而非真正基本面的問題」，因為基本面持續在改善當中。紐約避險基金塞倫蓋蒂（Serengeti）資產管理公司合夥人必道爾（Leslie D. Biddle）說，這意味著目前太陽能股票或許划得來，是「買進」機會。
投資人對太陽能產業發展的看法不一，正在研究企業財務在槓桿融資的操作下，製造和安裝太陽能板能否依然獲利的證據。太陽能開發商光束發電（Lightbeam Electric）前總裁威得利懷特（Carl Weatherley-White）說，投資人很快就損失很多資金在愛迪生太陽能公司，很擔憂未來產業前景，「我們需要見到上市公司1、2季穩定的成功表現」。
愛迪生負債高達161億美元
聚光式太陽能大廠阿文戈亞（Abengoa）為了避免成為西班牙最大宗公司破產案，正尋求投資人支持94億歐元（約107億美元）的債務重組計畫。避險基金經理人查諾斯（Jim Chanos）本月初指出，今年股價已腰斬的太陽城公司預期恐面臨更多「財務問題」，部分原因在於屋頂太陽能發電系統的安裝上都虧錢。
愛迪生太陽能4月間尋求破產保護時，負債高達161億美元，創太陽能業界最大破產案例。該公司以收購來急速擴張版圖，去年7月宣布以22億美元收購住宅型太陽能系統大廠Vivint Solar，但財務結構過度複雜及依賴槓桿，加上收益未如預期，導致債台高築。
住宅大陽能板安裝商桑諾瓦（Sunnova）能源的執行長伯格（John Berger）指出，財務問題不僅止於大廠，許多太陽能公司都存在「不惜代價拚成長」的商業模式，未能獲利之餘，也無法長久持續下去。
即使有獲利的企業，也在摸索及修正經營路線。美國最大太陽能板製造商第一太陽能（First Solar）上月曾表示，計畫把未來成長的重心放在製造和銷售高效率太陽能板上，而非蓋更大的發電廠。但幾週後，該公司就宣布將撤換執行長。分析師辛得勒表示，儘管裝備成本低、激增需求，太陽能經濟學的條件一直未能好轉，「股價也未能充分反映」。
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