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台灣投資人單邊押注人民幣升值、在人民幣TRF的損失慘重，今年TRF銷售恐大減8成。（彭博）
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕彭博報導，人民幣自2014年初波段高點已貶逾8％，台灣投資人單邊押注人民幣升值、在人民幣TRF（目標可贖回遠期契約）的損失慘重，促使金融類股年初以來表現遜於大盤；麥格理證券評估，TRF潛在損失恐遠較已知40億元更高，瑞士信貸集團預估今年TRF銷售恐大減8成。
銀行可能大量曝險
報導指出，由於TRF衍生商品投資人債務可能違約的風險籠罩，台灣金融保險類股今年已慘跌8.5％，表現落後於大盤僅跌2.5％。據金管會統計，迄至1月中，TRF及DKO（歐式觸及出場遠期合約）交易已出現約20億元違約，還有違約但尚未交割達20餘億元，銷售相關產品的本國銀行業者可能大量曝險。
台灣2013年開始銷售這類金融衍生商品給中小企業和富裕個人客戶，那時人民幣已連續第4年度升值。不過，在岸人民幣自去年8月以來重貶5.6％，至6.5795兌一美元，自2014年初波段高點以來貶幅更超過8％，一旦TRF合約大量平倉結清，可能引發人民幣即期匯價進一步貶值的惡性循環。
今年人民幣仍看貶
彭博調查分析師預測，人民幣今年底預期將貶至6.8兌一美元。中華信評分析師Andy Chang指出，理論上TRF虧損應由投資人承擔，但由於銀行存在「錯誤銷售」的風險，部分客戶可能因此不願履約承擔損失；約8成的TRF合約都於2月到期，只要人民幣可維持在6.5至6.6兌一美元水準，虧損不會再擴大。
金管會1月26日宣布第3波強化TRF監管措施，並以TRF業務缺失為由，點名懲處9家本國銀行，永豐、新光銀行表示已停售產品，台北富邦、國泰世華表示修正相關做法、加強風險控管，板信、渣打銀行稱依規定銷售，華南銀行指承作金額很小，玉山和花旗銀行不願評論。
惠譽估銀行損失有限
惠譽信評指出，台灣約60％的TRF據市價計（MTM）的損失都有保證金涵蓋，銀行業實際損失應有限。金管會數據顯示，台灣銷售的人民幣TRF及DKO名目本金已從去年8月底的1350億元，降至1月中的950億元。
一般TRF是當人民幣即期匯價升值超過履約匯價時，投資人即可取得獲利，而獲利累計目標達成後合約即告終止；但當人民幣貶值超過保護價（EKI），投資人就須在每個比價日付給銀行「名目本金╳（乘以）匯差╳槓桿倍數」，直到合約結束。若TRF產品無停損機制，損失可能高達獲利的數倍。
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