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中國政府、企業和家庭負債總額高達到28兆美元，中國政府正面臨持續刺激成長，還是削減龐大的債務兩難抉擇。（彭博）
負債總額達28兆美元
編譯楊芙宜／特譯
據顧問公司麥肯錫（McKinsey & Co）估計，中國的政府、企業和家庭負債總額迄2014年年中達到28兆美元，相當於GDP（國內生產毛額）的282%。在中國經濟成長持續趨緩之際，中國政府正面臨擴大寬鬆和支出、持續刺激成長，還是經濟去槓桿化、削減龐大的債務地雷兩難抉擇。
國企債務違約頻傳
中國政府透過調整銀行資本結構、整頓地方財政、及取消對企業借款的隱性擔保等一系列措施，旨在把整體負債規模降低至較可控制的水準。一週來，包括上市房地產商佳兆業在30天寬限期後債務違約，宣布無法支付2筆到期債務利息共5160萬美元；變壓器製造商保定天威集團也表示未能籌措到到期的債券利息人民幣8550萬元（約1378萬美元），成為中國國有企業債務違約首例。
但中國成長不斷降速，今年第一季經濟擴張僅7%，創2009年來最低，遠不及1980年至2012年平均在10%的水準，促使中國必須鬆綁房貸利率、降頭期款等打房措施，中國人民銀行（央行）也必須持續採行更寬鬆的貨幣政策，因應房市不振、資金外流加劇下不樂觀的經濟情勢，刺激景氣。
存款準備率 兩次調降
中國人行今年除了降息以外，還兩次全面調降金融機構的存款準備率共計達6碼（1.5個百分點），估計釋出資金至少人民幣2兆元以上。
東方匯理銀行（Credit Agricole CIB）香港資深經濟師高德信（Dariusz Kowalczyk）表示，在中國經濟去槓桿化和提振成長之間，明顯存在矛盾，中國須在這兩者間找到可接受的折衷點。
也就是說，如果成長能達到目標，中國將致力於去槓桿化；如果成長過度趨緩，他們將重新聚焦在提振成長。
鑑於近期中國股市過熱，新開證券戶數、融資融券餘額規模激增，散戶投資人以保證金借錢炒作股票風氣盛，中國證監會4月17日對股市風險強烈示警，宣布加強監管融資、融券的「兩融」操作，同時放寬作空限制，鼓勵機構投資人放空股市。
2天後，中國人行再宣布，大幅調降各類金融機構存款準備率1個百分點，降幅超過預期，這是人行不到3個月時間第二度降存準率。市場估計此舉向經濟體系（包括股市）釋出的資金高達人民幣1.2兆元，在此類政策措施中，為2008年以來最激進一次。
此外，中媒財新網、財經網報導，中國人行還向兩家政策性國有銀行注資合計達620億美元，包括向中國國家開發銀行、進出口銀行分別注資320億、300億美元；中國財政部則向中國農業發展銀行以「退稅」方式注資，逐年返還上繳稅額，旨在增加資本額，注資規模約為人民幣1500億元，和前兩家政策銀行相當。
人行注資620億美元
資誠（PwC）會計師事務所最新報告發出警告，中國經濟成長趨緩下，銀行業面臨壞債竄升的風險，許多不同類指標都顯示信貸曝險正在升高；銀行持有的資產品質持續惡化，而平均逾期放款時間不斷在拉長，使這類逾放款被降級至不良貸款種類的壓力增加。
根據資誠統計，中國12家上市銀行去年度放款額增加11.49%，至人民幣52.31兆元，不良貸款或壞帳比驟增至38.23%，至人民幣6415億元，貸款更快速地轉成為不良債權。
在公司債方面，彭博統計，中國企業未償還的美元債餘額達2750億美元。
信評機構惠譽（Fitch）分析師王音（音譯）指出，後續將會看到更多非策略性、商業上無法獨立生存的國有企業出現違約；若北京推行更嚴格的市場紀律、在經濟體系內更有效地重新配置資金，將可有助於減緩倒債違約情況。
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