晴時多雲

〈熱門族群〉中資併購Lumileds 台LED廠免驚

2015/04/20 06:00

〔記者羅倩宜/台北報導〕LED產業適逢Q1淡季,近期又傳中資併購飛利浦旗下封裝廠Lumileds,將台廠股價打趴。不過外資表示,中國LED廠想要從Lumileds受惠,必須進行結構改革,也得順利拿到專利,否則只像是買了期貨的call option(看漲買權),能否從中獲利,還有疑問。

國內磊晶龍頭晶電(2448)第一季合併營收66.45億,年增約5%,屬正常淡季表現,但股價過去一個月跌掉兩成,已來到一年多新低。

反觀中國磊晶大廠三安,隨A股飆高,今年以來漲逾兩成。若以本益比來看,晶電目前約23倍,三安約36倍。而晶電產能、專利及技術均超越三安,讓業界頻呼:「那A安內?」

主要原因有二,上個月晶電董事長李秉傑表示,背光需求放緩,第一季與往年相較,稍嫌清淡;當天晶電股價應聲下挫。

不到幾週,中資創投金沙江宣布收購Lumileds,重重補了晶電股價一腳,連帶LED族群如獲利王億光(2393)、東貝(2499)也跟著遭殃。

市場擔心三安等中國廠商可輕易取得Lumileds的專利,向海外發展,挑戰台灣LED供應鏈的霸主地位。

不過,外資摩根士丹利分析,中資併購Lumileds,對中廠的營運只是「買了一個看漲的買權」,真要實質受惠,有待努力。Lumileds的強項在車用高功率LED,理論上可協助中廠進軍由科銳、歐司朗及豐田合成主導的全球車用市場。

不過現實面是,即使中廠取得Lumileds專利,在海外銷售時,仍難保不會踩到國際大廠的專利地雷。日亞化點出其中原因,「全球五大廠雖有交叉授權,但若五大廠各自再對外授權,就不在保護傘的範圍之內。」

外資坦言,三安與金沙江並無直接關係,能否獲得Lumileds專利還有疑問,但市場已反映利多;相形之下,晶電今年雖有整頓璨圓的利空,但股價淨值比已來到歷史低檔的0.8倍,只要旺季一到,行情反彈有望。

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