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全球金融海嘯後歐美日央行實施大規模的量化寬鬆（QE）措施，美國聯準會（Fed）已開始在考慮縮減資產的問題。圖為聯準會外觀。（法新社）
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕2008年金融海嘯後，全球進入空前未有的大規模量化寬鬆（QE）領域，美國、歐元區、日本等3大經濟體央行力推QE購債的印鈔結果，留下逾13兆美元資產，較中國或歐元區的經濟規模更大；在美國聯準會（Fed）開始討論縮減資產負債表（簡稱縮表）之後，市場臆測一旦全球經濟持續改善，日本銀行、歐洲央行（ECB）也將跟著展開縮表。
美歐日QE總額13兆美元
彭博彙整數據顯示，從2008年至2017年，美國Fed資產近10年來由9010億美元擴大至4.5兆美元，同期日銀由107兆日圓擴大至490兆日圓（約4.5兆美元）、歐央則由2兆歐元擴大至4.1兆歐元（4.4兆美元），三者總計約達13.4兆美元。
Fed上月決策例會紀錄顯示，官員可能最快於今年底前開始縮表。日銀雖認為須等到日本通膨率超過2%，才會考慮縮表，但它已預計明年4月起的新會計年度某一時點通膨就會達到目標。歐央購債措施將繼續實施至少到今年年底，意味著直到購債金額逐步削減至零，該行才會啟動縮表。
彭博報導，歐央減碼購債可能在歐洲以外地區產生骨牌「連鎖反應」，凸顯非傳統貨幣措施帶來的「非預期後果」；歐洲投資人飛速搬離資金至非歐元地區，以避免被歐央政策造成「負殖利率」拖累，結果許多資金進入美國公債市場，促使美債市場可能面臨Fed和歐央縮減資產的雙重打擊。
日銀縮表對投資人的最大風險在於，如何逐漸退出股票和房地產投資信託的資產部位。
澳洲AMP Capital投資策略主管奧利佛表示，央行的縮表行動需要非常謹慎，需強調基於經濟持續改善的條件、將會逐步進行，甚至有時候應代替升息。
Fed目前計畫是讓持有債券逐漸到期後「被動」退場，逐步撤銷再投資。據彭博報導， Fed明年到期美債有4260億美元，後（2019）年到期美債達3570億美元。法國興業銀行研究報告指出：「如果Fed逐漸縮減再投資，市場必須尋找可吸收額外供應的方式。」
美、歐、日3大央行貨幣擴張方式除了收購政府公債之外，Fed去年累積了近4分之1抵押貸款證券，歐央收購了歐元區大企業債券，日銀還持有涵蓋日本企業股票的ETF（指數股票型基金）。
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